鹏华基金焦文龙：养老基金更多拼的是服务

由于近期首批目标日期养老基金即将获批，因此关于养老的话题一时成为市场谈论比较多的热点之一，当然看了这些内容以后更多的效果是引起人们的焦虑，而不是获得解决方法的满足感。原因也很简单，产品还没有正式批下来，各家基金公司不方便透露更多信息。所以，8月1日，金牛理财师APP金牛直播中，笔者就养老基金的更多细节问题与来自鹏华基金的资产配置与基金投资部FOF投资副总监/基金经理焦文龙先生进行了深入的交流。

以下是本次直播中的主要观点整理。

北上广这些发达地区的人更需要养老储备

由于此前的直播中对于养老问题的宏观数据已经讲得比较充分，所以本次直播中笔者关注到焦文龙提供的一个更微观的数据，那就是对于北上广这些发达地区的居民来说，储备个人养老金的需求会更加迫切。原因是现行的养老金制度是需要照顾到全国所有地区的老年人的，因此其标准会按照全国的收入水平去制定，而北上广地区的居民在职期间收入更高，所以在退休的时候收入落差会更大。焦文龙先生给出的数据是北京、上海地区居民退休后的基本养老金数额不足退休前收入的20%，而世界银行认为只有达到70%才能维持退休前的生活水准。尽管从平均水平看，我国当前养老金标准可以达到退休前平均收入的47%，但是随着老龄化的持续，这样的比例预计也很难维持。

养老基金跟商业养老保险会有很大的不同

在谈到养老基金与商业保险的区别的时候，焦文龙先生谈到了两个核心方面。首先是收益率，由于商业养老保险会有保障等其他方面的考量，因此收益率通常会设置在比较低的水平，如3.5%，而基金则更加聚焦于资金的使用效率，可以凭借更长周期投资跨度，利用跨越经济周期的机会获得更高的收益率，从而达到在不大量增加投资者负担的情况下，储备更多的养老金。其次是合同约束，按照保险产品的合同，通常投保人在投资养老保险后，只能在约定时间如退休后领取每年固定数额的保险金。而对于持有期3年的养老基金，理论上在满足3年封闭期以后，投资者可以在任何时点，随时赎回任意金额的基金。

税收递延会是大亮点 但是更重要的是服务

由于养老基金的投资和赎回并没有非常硬性的约束，因此在笔者与焦文龙交流如何帮助客户完成持续时间长达二三十年的养老基金投资的时候，焦文龙提出了税收递延的政策和服务在这一过程中的重要性。按照上海、福建、苏州工业园区等地率先试点的税收递延政策，免税上限为月收入6%，最高不超过1000元，年合计不超过12000元；退休时，税延部分的25%可以免税，其余75%部分按照固定10%的比例税率缴纳个人所得税，即最终只需缴纳7.5%的个人所得税。由于年收入在10万以上，个税就已经达到16%，因此，该政策如果全国推行的话，将有效为养老基金投资者实现节税。由于免税的优惠需要等到退休以后才能兑现，所以这种机制会对投资者持续投资养老基金有正向的激励作用。而按照国外的经验，递延税收的比例有望进一步扩大。但另一方面，由于20到30年的养老基金投资，将是非常漫长的一个过程，焦文龙坦言如何在这个过程中为客户有效的服务，作为教练和陪伴者帮助客户完成养老金的积累将是基金公司最重要的挑战。养老基金是一款功能性的产品，是为了帮助客户完成一项特定的目标的产品，一方面基金公司要按照既定的标准化投资策略去完成投资过程，另一方面则需要与客户进行持续的互动，以帮助客户保持最佳的投资状态。所以，鹏华基金将针对养老基金设定特别的服务计划，持续的投资报告会和更多其他针对性的服务将陆续推出。

讲真！养老基金怎么买？

根据焦文龙先生的介绍，目标日期型养老基金在产品名称里会有目标年份的标记，如某某养老基金2035、某某养老基金2045，其中2035或者2045指的是投资者预期的退休时间。比如70后距离2035年时间比较近可以选择尾数是2035年的产品，而80后可以选择2045年的产品。对应产品，会随着目标时间的降低风险水平，以确保退休时可锁定收益。

当然理论上养老基金应该是一个序列的产品，比如2030、2031、2032……等等年份应该都有对应年份的产品。但是本次养老基金由于是首发，仍处在市场推广的时期，所以各家预计会选择各自不同的年份推出单只或多只产品，暂时不会有单独公司推出连续的系列产品。所以就近选择对应目标日期，可能是目前比较有操作性的建议。

每月定投1000元或最划算

由于每个人都可以自由的根据自己的需求，去设定退休金目标，所以理论上投资多少资金是由投资者本人去安排的。由于有税收递延政策的存在，或者说即将推出，那么在考虑免税和减税的条件下，按照税收优惠的上限去投资性价比无疑是最高的，比如按照现在试点的规则，1000元每月的定投优势明显。当然，如何设定自己的养老金投资目标，还是有一套更科学的方法的，笔者将会在未来的直播中与大家分享