分级基金的重要投资指标

1、折溢价
（1）为什么会出现折溢价？
    由于分级A与分级B在交易所上市交易，除了各自的基金净值外，还有各自的交易价格。交易价格与净值存在价差时，出现折溢价。 
整体折溢价：当分级A和分级B的交易价格高于母基金实时净值的两倍，分级基金整体溢价。反之，整体折价。这种折价或溢价现象创造了套利机会。
分级A折溢价：分级A价格高于分级A净值时，分级A溢价，反之折价。
分级B折溢价：分级B价格高于分级B净值时，分级B溢价，反之折价。
（2）折溢价计算公式
●  母基金溢（折）价率=（分级A市价×份额占比+分级B市价×份额占比－母基金净值）÷母基金净值
●  分级A溢（折）价率=（分级A市价－分级A净值）÷分级A净值
●  分级B溢（折）价率=（分级B市价－分级B净值）÷分级B净值
（3）折溢价计算案例
表2014年12月31日收盘后鹏华证保分级三类份额的净值和价格

数据来源：wind  数据截止日期：2014-12-31
● 母基金溢（折）价率=（2.079×0.5+0.842×0.5－1.458）÷1.458= 0.17%
● 鹏华证保A折价率=（0.842－1.006）÷1.006=-16.3%
● 鹏华证保B溢价率=（2.079－1.91）÷1.91=8.84%

2、分级A的隐含收益率
（1）计算公式：
    分级A的隐含收益率=分级A的每年约定收益÷分级A的交易价格
    例如，2014年12月31日，鹏华证保A的隐含收益率=（6%）÷0.842=7.12%
（2）如何理解隐含收益率？
    隐含收益率是分级A的重要估值指标。目前市场上主流的分级A不能单独申购赎回，且无到期日，其债性可类比永续债，隐含收益率相当于分级A的市场期望的回报率。一般认为，分级A的市场期望回报率会受到市场资金面、利率水平、分级B价格等因素的影响。

3、分级B的杠杆倍数
（1）计算公式
    初始杠杆=（分级A份数+分级B份数）÷分级B份数
   （目前市场上的分级B初始杠杆通常为2倍）
    净值杠杆=（母基金净值÷分级B净值）×初始杠杆
    价格杠杆=（母基金净值÷分级B价格）×初始杠杆
（2）计算案例
    2014年12月31日鹏华证保分级B杠杆计算：
    价格杠杆=2X1.458÷2.079=1.4倍
    净值杠杆=2X1.458÷1.91=1.52倍
（3）投资过程中哪种杠杆指标最重要？
    价格杠杆在实际投资运用中最为重要。因为分级基金的初始杠杆比例恒定，不能反映出指数走势、净值与交易价格的动态变化，缺乏实时操作的参考意义；净值杠杆虽能反映出对应净值的动态变化，但无法准确判断二级市场价格的涨跌幅；只有价格杠杆可以更好地用来分析分级基金B份额的价格涨跌幅与母基金净值涨跌幅的关系，对于波段操作的投资者具有直接参考意义。

4、三类份额的净值计算方法
    根据规定，分级基金T日的净值在当天收市后计算，并在T＋1日公告。
（1）分级B净值计算公式：
    分级B净值=2X母基金净值—分级A净值
（2）母基金实时净值计算公式：
    母基金实时参考净值=母基金前一日净值×（1+95%×母基金所跟踪指数的实时涨跌幅）
    注：“95%”是指母基金被动指数化投资的股票仓位水平一般按照95%进行测算。

特别提示1：
也可以通过鹏华基金官网分级基金专区及客服进行净值查询：
鹏华基金公司官网：www.phfund.com.cn
鹏华分级热线:4006788533
特别提示2：
投资者也可登录相关网站（如集思录、分级基金网）查询分级基金母基金实时净值、分级A和分级B的实时交易价格、实时折溢价等，数据为各家网站估算而来，可能存在误差，仅供参考。
特别提示3：
主要适用于对于份额比例为1:1的分级基金，鹏华旗下所有分级基金的份额比例均为1:1。市场上有少部分股票指数分级基金的份额比例为3:2。