挖掘优质成长，聚焦价值龙头，鹏华成长价值4月27日火热发行

近期，上证综指在2800点位一线反复震荡徘徊，在板块快速轮动和行情加剧分化中，投资选股难度显著加大。鹏华双料金牛基金经理王宗合表示，当前市场的估值水平与历史相比大概处于20%的分位，整体上在历史低位附近。对于一些价值成长的龙头企业，一个季度甚至半年的业绩会受到影响，短期现金流利润会受影响，但长期的成长动力一直没有改变，而这些企业的价值正是长期利润和自由现金流的折现。外力、内力因素导致的下跌，对于真正的价值成长型的投资而言，是千载难逢的买入机会。

那么未来的机会发生在哪些领域呢？王宗合表示，他比较关注的首先是消费领域，其次是医药创新、医疗服务等领域。在王宗合看来，价值来源于两个方面：一是价值回归，市场情绪导致下跌跌出来的价值；二是价值增值，企业长期的成长带来的一个价值增值。于他而言，更为关注第二类价值来源。王宗合的投资理念是，寻找那些具有长期的经营壁垒、成长性、复利性利润增长和自由现金流增长好的企业，以合理的价格买入它，然后长期持有。具体来说：第一，一切从个股出发，精选个股；第二，领先性的研究，对行业、对个股理解必须远远高于市场平均水平；第三，保守严谨的估值，不受市场波动影响。

对于如何才能做到研究领先，王宗合认为，首先，要深信价值投资，把所有精力全部放到股票和行业的研究和挖掘上。其次，要拥有大量的过往研究经历，对事物认知能力的差异是导致价值投资能否获得更好收益的最关键的因素，而所谓认知能力其实就是研究能力，不同团队的研究和个股挖掘能力差异非常大，这是导致业绩不同的最核心因素。最后，应充分利用市场上的资源，要对公司和行业做系统调研和长期跟踪。

尽管极力推崇价值投资理念，但王宗合并不盲从，而是深入辨别其中的风险点，即价值陷阱风险。王宗合坦言，所谓价值陷阱，就是公司的基本面和未来的现金流已经出现恶化，并不值这么多钱。看未来成长的过程中要客观，不能陷入到乐观预期的风险。一旦陷入到乐观预期风险中，回报率会迅速下降。价值投资关键在于能力圈是否支撑执行价值成长的投资理念，最核心的还是在个股研究和行业研究上一定要具有领先性。

基于上述投资逻辑，在长达14年的投研生涯中，王宗合逐渐形成了“精选个股，专注价值，长期投资，穿越牛熊”的稳健投资风格，尤为擅长通过研究的领先性、不以市场短期情绪波动为前提的价值评估体系，挑选数一数二的行业与公司。王宗合表示，自己的投资策略不是去判断市场，而是选择优质个股；基金的建仓与减仓操作，也并非仅看短期效果，更多是基于中长期视角，在合乎投资理念的情况下进行投资。

值得一提的是，在今年揭榜的金牛奖名单中，鹏华基金荣获十大“金牛基金管理公司”年度重磅大奖，王宗合执掌的鹏华消费优选混合（206007）获得“三年期开放式混合型持续优胜金牛基金”，同由其管理的鹏华养老产业股票（000854）摘得“五年期开放式股票型持续优胜金牛基金”。据银河证券数据显示，截至2019年末，过去三年，鹏华消费优选以86.67%的净值增长率大幅领跑偏股混合型基金（A类）的同期均值29.26%，在339只同类基金中名列第8；过去五年，鹏华养老产业股票基金以106.46%的净值增长率实现收益倍增，大幅跑赢同类标准股票型基金（A类）66.54%的平均值。

据了解，拟由王宗合管理的鹏华成长价值混合基金（A类009330、C类009331）于4月27日正式发售，该基金通过挖掘优质成长，聚焦价值龙头，掘金A+H市场成长价值型优质公司，力争实现基金资产的长期稳健增值。针对基金的建仓思路，王宗合表示将重点挖掘一批价值成长类的股票，疫情因素带来很好的介入时点，但也给建仓过程中的择时提了很高的要求。在成立后的运作管理中，该基金有望延续金牛老将的投资实力，值得信守价值投资理念的投资者重点关注。