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冀洪涛:科创板时代 公募基金挑战与机遇并存

2019-04-23  阅读次数:  1559 字号:

423日,新浪财经“养老与基金高峰论坛”在北京举行。本次论坛是由新浪财经和中国养老金融50人论坛联合打造的以公募基金服务养老第三支柱为主题的基金业年度盛典。

 

科创板时代,公募基金有哪些机遇和挑战?

 

鹏华基金总裁助理、权益类投资总监冀洪涛在题为科创时代下的基金发展机遇的圆桌论坛上表示,科创板的创新意义远大于其改革意义。而相较于私募,公募基金能够为科创板的繁荣贡献更大的作用。

 

但他同时表示,对公募来说,科创板时代的挑战与机遇并存。

 

公募之前只要投资于成熟的企业,但如今科创板打通了投资初创企业的渠道,这意味着要用PE的眼光去看待投资,这是战略性的改变。对公募来说,除了要做好人才储备,还需要做好价值观和思维的转变。

 

也正是因为这一点,公募基金不可能拿所有产品去对科创板进行充分投资,要做的首先是对客户进行分类,了解其风险偏好,然后确定这些资金投资科创板的幅度。这两方面要做充分准备。

 

而反过来看,对科创板来说,公募基金在价值发现上能够起到很大作用,整个配售和定价环节中,机构投资者可能有很大权重。

 

在这个过程中,希望能够跟保荐机构和企业保持冷静客观的态度来评价未来的成长预期,可能给投资者留下空间较大。这种情况下,可以预期更美好的未来,而不是一下子发行过度或发行价过高。从这个角度来讲,公募基金在定价过程中也要充分发挥这样的作用。

 

这就引申出一个非常重要的问题,科创板企业的估值应该如何定义?

 

科创板企业估值不是越高越好

 

冀洪涛强调说,从主板市场衍生而来的观念让大家认为科创板企业应该理所当然的享受高估值,其实不然。企业能够长期享受这个高估值,非常值得商榷。

 

他表示,从前50家申报的企业看,还是有业绩表现的,作为对未来的判断,估值高低都可以接受,但最终还是要回归到行业发展空间和企业所处阶段来判断。

 

如果大部分企业都已经盈利了,不是婴儿期、初创期,已经到了青年期,凭什么给你初创企业高溢价、高估值,因为已经走出这个方向,未来增速也可以看到预期或能看到一些成长的天花板,这样的企业还是有估值压力的,不能说人家是50倍,你也一定是50倍,这不尽然,投资者选择上要冷静。

 

此外,他对未来科创板企业持续的财务表现表示了担忧。

 

有很多初创型企业估值体系不好建立,没有办法发行上市,我认为科创板随着繁荣和增加,慢慢有初创公司在财务数据和报表上很难给你很好的呈现,但却是能够来科创板上市了。投资者如何面对这一类公司是最大的挑战。

 

基金如何应对?

 

冀洪涛表示,要做好两件事。

 

首先,要判断风险和未来空间,因为大家都是创业型企业,只有少数才能成功。如何保证我们投的是唯一成功的一家公司?这就对资金配置提出了新的要求,要根据投资者偏好和收益预期、风险承受能力去做评估。估值高低没关系,关键对于它阶段的判断。

 

第二,加强投资者教育。在发行科创板基金的同时,要告知投资者,因为科创板的交易规则和投资企业原因,注定会高波动,如果投资者不接受这种的品种,就不适合买。而长期投资者就比较适合。


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