史上最严！高送转竞猜游戏生变，后市怎么办？

我大A从来都是“一管就死，一放就乱”。11月26日，沪指平开后震荡走低，高送转概念股集体下挫。汉邦高科、正元智慧、正业科技一度跌停，其它高送转预期股也纷纷走弱。11月23日，沪深交易所均发布了高送转信息披露指引：明确高送转多个条件、一些严禁披露高送转。面对史上最严新规，投资者怎么办？

     高送转概念低开低走

       高送转概念年年炒，监管层也年年提醒理性投资，二级市场就是不消停。这次，监管层动真格了。11月26日，汉邦高科、正元智慧、正业科技一度跌停，其它高送转预期股也纷纷走弱。

       正元智慧、正业科技、汉邦高科分别于11月14日、11月21日、11月22日早间披露《关于2018年度利润分配及资本公积转增股本预案》，对应的具体方案为拟“10转9派1.5元（含税）”、“10转9.5派息4.2元（含税）”、“10转8派0.7元（含税）”。

       此前，汉邦高科、正业科技、正元智慧连续涨停，并带动高送转概念股迎来一波上涨行情。面对股价连续大涨，交易所对三家公司均发布关注函，质问筹划此次利润分配事项是否存在炒作股价、配合股东减持的情形。

       专家表示：“而此次高送转指引的发布，对市场的高送转行为进行了有效的规范，体现了“公平、公正、公开”的原则”、“这是持续规范上市公司信息披露行为、引导市场回归价值投资的又一重要举措”。

       这不仅是交易所严格履行一线监管职责的表现，也有利于推动上市公司提升质量，保护投资者合法权益，引导市场回归价值投资，促进市场健康稳定发展。

       专家纷纷给新政点赞，而周一（11月26日）二级市场权重与题材股普跌，多只高送股概念股跌停。

       “史上最严”高送转指引出台

       对于高送转的定义，上交所为公司送红股或以盈余公积金、资本公积金转增股份，合计比例达到每10股送转5股以上；深交所规定，主板、中小板、创业板上市公司每10股送红股与公积金转增股本合计分别达到或者超过5股、8股、10股。

       就实质而言，高送转仅仅是一种“股本扩大、股份拆细”的账面处理，属于股东权益的内部调整，与公司生产经营和盈利能力无直接关联，对投资者持股比例没有实质影响，更无法提升上市公司价值。在高送转已沦为概念炒作情况下，单纯以扩大股本、增强流动性为由，已难以合理解释公司高送转的动机。

       近几年上市公司高送转大有泛滥成灾之势。而在上市公司推出高送转方案愈演愈烈背后，隐藏着各种利益链条。上市公司的高送转往往夹杂着诸如信息合谋操纵、内幕交易、掩护减持，以及对冲限售股解禁压力等违规违法与利益输送行为。

       11月23日晚间，在公开征求意见7个月后，日前沪深证券交易所分别发布《上市公司高送转信息披露指引》，堪称史上最严。《指引》明确了符合高送转公司的多个基本条件，指引提出了一些严禁披露高送转方案的情形。

       专家：小散被高送转“割韭菜”

       专家表示，高送转宜被人信息合谋操纵、内幕交易等违规行为借道藏身，掩护减持套现、对冲限售股解禁压力等动机明显。从既往表现来看，推出高送转公司的股价虽然在短期内有所上升，但基本呈现过山车走势，快涨慢跌、涨少跌多，中小投资者极易被“割韭菜”。

       用未分配利润送股或资本公积金等转增股本，是上市公司扩大股本的一种方式。但长期以来，不少上市公司送转股比例远远超过公司业绩增幅和股本扩张的实际需求。历史上曾有公司推出每10股送转30股的超高比例送转方案，这种与自身经营发展明显不相匹配的高送转，不仅引发市场跟风炒作，也会导致公司股本过度扩张、每股收益过度摊薄，在股本管理方面透支了后续发展空间。

       严重背离公司经营业绩的高送转，往往容易偏离权益调整的本源目的，虽然满足了市场中一小部分人的利益，但大多数投资者特别是中小投资者可能利益受损。

       广发证券分析师表示，高送转反映了上市公司管理层对公司持续高成长的信心，严监管下高送转股票与业绩挂钩程度变高，这有助于高送转回归理性。天风证券的分析师表示，从近两年市场的整体情况可以看到，监管层对高送转乱象的整治取得了显著效果。

       从二级市场来看，部分上市公司披露高送转方案后遭遇市场炒作，股价持续走高。但炒作过后，由于公司业绩无法支撑股价，股价会一路走低，让中小投资者的利益严重受损。

       交易所一直将高送转作为重点监管事项之一，从健全规则、强化监管、加强投资者教育等方面多管齐下，严防概念炒作，净化市场环境。值得注意的是，在监管层的持续规范和引导下，上市公司高送转已经明显降温。

       据数据统计，2018年以来至11月26日，沪深两市已有13只个股实施高送转（高送转＞5股），与2017年同期的29只个股相比已大幅下降，下降幅度达到55.17%。

       从高送转情况来看，13只高送转股送转股数没有超过10转9股的个股，但看2017年，10转10股与10转15股的个股共有18只。由此看来，在监管层的持续规范和引导下，上市公司高送转已经明显降温。

       这几年管理层一直提倡价值投资、长期投资，打击“炒小、炒新、炒差”。本次高送转信息披露指引，再一次验证了监管层的“苦口婆心”。如此，从制度上阻止了那些绩差股借机炒作和部分股东利用高送转配合减持、解限，等等。

       这种超高比例的高送转方案，摊薄了每股收益，在股本管理方面透支了发展空间，危害不浅。近期，中弘股份因股价连续20个交易日低于1元遭退市处理，其中既有经营不力的因素，也与此前大规模高送转扩增股本有关。

       多家A股公司回应高送转

       高送转绝对是中国特色的东西，一张100块钱变成了两张50块钱，难道有什么区别吗？表面上看，公司股本总数扩大了，投资者手中的股票数量也增加了，构成利好。或许是张数多了，有一种满足感。

       沪深交易所发布高送转信息披露指引。受此影响，今日高送转概念股纷纷回调。同时，A股多家公司对高送转计划进行回应：
       中原特钢称近期没有高送转的计划；光威复材表示目前尚没有考虑制定分配方案，也没有就是否符合深交所关于高送转的要求进行评估；辰安科技称合适时会考虑适度送转；百洋股份称公司会按章程及有关规定，采取有利于全体股东的利润分配政策；兆丰股份称会结合当期经营情况和长远发展规划对利润分配做出相应安排。

       此前，正业科技控股股东提出拟10转9.5派4.2元的预案。高送转概念股正业科技表示，公司是公布了相关预案，目前没有可公告的事项。对于指引的新规定公司也正在研究，其他的披露信息以上市公司的公告为准。

       汉邦高科方面称，公司公布的只是实控人提出的预案，具体事项还需经董事会、股东大会审批批准后确定。对于高送转指引新规，公司也注意到并在回复交易所的关注函中有相关内容的回复，建议投资者可以留意回复公告。

       正元智慧称，上述现金分红不会造成公司流动资金短缺，以资本公积金转增股本，有利于扩大公司股本规模，增强公司股票流动性，符合公司战略规划和发展预期，同时也充分考虑中小投资者的利益和合理诉求，本次利润分配预案与公司成长性相匹配。

       多维度筛选潜力股

       本次指引在制度设计上充分保障了上市公司正常的送转股需求，对每10股送转5股以下的不作特别规范。与此同时，指引设置了例外条款。对部分股本规模较小、业绩高速增长的上市公司，以及进入成熟期、业绩稳定但股价较高的公司，充分考虑其扩充股本、增强流动性的合理需要，在其推出高送转方案时可以不受业绩增长率等指标限制。

       具体制度安排上，规定最近两年净利润持续增长且最近3年每股收益均不低于1元的公司实施高送转，其送转比例可以不受净利润增长率、净资产增长率等指标的限制。但为避免股份过度扩张导致的每股收益被过度摊薄，新规要求上述公司送转后每股收益不得低于0.5元。

       从这个指引看，基本上除了绩优股，别的个股高送转基本凉凉了。结合实际投资中，未来高送转不会有整体行情，但会有局部行情。由于有交易所的严监管把关，未来的高送转将是“香馍馍”，将更加珍贵。

       投资者该如何办？业内人士给了两种方法：一是提前潜伏；二是谨慎追高。参考新规，选股基本可以确定为：首选绩优(连续三年每股收益>1元)；次选小盘成长(最好1亿股以内、业绩增长超过50%）；再根据“三高”来筛选。

(来源：wind )