鹏华基金梁浩：写给鹏华研究精选混合基金投资者的一封信

致投资者

投资是一份极有乐趣又极富挑战的工作。其乐趣和挑战都在于我们需要用自身有限的知识和有限的信息，不断地在精妙、复杂的市场中找到最聪明的答案。这其中蕴含着丰富的内容需要我们时刻保持学习的心态。经历这个过程的同时，自身的学识也在提高，这是其乐趣。挑战也恰恰存在其间，我们常常会在错过之后感叹市场的精妙和个人能力的局限，又会在各种尝试之后，发现对“无所不能”的追逐也往往意味着更多的无功而返。

于是，行业内有了 “能力圈”的概念。很多投资界先哲投资思想中的一个共同点是提倡“坚持”，风格的坚持，理念的坚持，方法的坚持。但是，无论是“能力圈”还是“坚持”，其实背后都意味着某种放弃。坚持成长型的风格，可能意味着对周期型行业和公司的放弃；坚持高ROE和分红收益率，又可能意味着对一些处于成长早期，潜力巨大的公司的忽略。往往，在市场风格和自身的能力圈不相吻合时，能力圈和坚持成为一个避风港，也是个人理性在强大市场面前的一种退而求次的选择。

市场的聪明之处在于遇到问题时总会试图找到优化的方式。被动型投资，量化投资等多种工具应运而生，发展壮大。今日盛行的大数据概念也是其中之一。但是，至今，我们仍然没有看到哪一种方式能够长期显著强于在“能力圈”和风格坚持下的优质基金经理的投资选择。因此，市场的格局也必然是当下的多风格、多类型产品的并存。

我们将尝试进行探索和突破，通过构建团队来弥补个人的局限，由研究部总经理担任团队负责人，“在自己所覆盖领域有所擅长，但尚未走向投资一线，思维仍能聚焦”的优秀分析师组成团队骨干；运作机制上也进行创新，宏观和策略选择由公司宏观策略分析师和一位擅长周期的基金经理助理担当，更加专业化；并引入了一名量化分析师作为基本面研究的有效补充，通过量化工具和数据库的构建，弥补团队覆盖的不足。此外，研究团队还拥有超20名研究分析师，进行更为苛刻的自下而上的研究标的筛选，意图找出那些能够穿越周期、真正长大的优质标的，挖掘组合的中坚持仓。为了建立科学的决策机制，我们将决策点框架化、明晰化，决策依据文字化。

鹏华研究精选混合基金的推出经过了长期准备。一年之前，我们便开始了数据库的构建、宏观策略体系的磨合、工作流程的塑造和完善、模拟组合的试运行等各种工作。时至今日，鹏华研究精选混合基金终于推出，团队的研究成果和心血的结晶也终于从幕后走向前台。站在过去辛勤工作的基石上，对于未来，我们心怀期待。

——by拟任基金经理：梁浩

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