鹏华基金叶朝明：从增值宝、安盈宝、添利宝、聚财通到金元宝

叶朝明，金牛货币基金经理。

2016年下半年以来，央行货币政策基调转向防风险和去杠杆，货币政策中性偏紧，在资金供给出现下降的情况下，市场机构杠杆较高，过度依赖短期低成本负债实现资产负债扩张的状况难以在短期内调整完成，市场整体资金需求仍然维持较大体量，资金供需关系被打破后，市场短端利率持续走高，加之年末、春节以及季末MPA考核等扰动因素，资金供需矛盾被不断放大，伴随资金面波动加剧，短期资产利率在2016年年末以来始终维持较高水平。伴随美联储加息，央行上调了MLF、OMO利率，资金成本的提升带动同业存款、同业存单和债券资产的收益率均出现上行。金融监管的持续加强也促使各类资产价格出现调整，包括货币基金的各类主要短端资产价格。

在金融去杠杆的背景下，央行货币政策仍将保持中性偏紧格局，资金面难言宽松。6月份，美联储加息概率较大，缩表进程提前的预期也将进一步加强，受此影响，央行或进一步上调MLF、OMO利率。同时，银行体系又将面临新一轮MPA考核，这将给货币市场带来阶段性冲击，资金面或将进一步收紧。另外，从同业存单供需情况来看，6月份同业存单到期量创历史新高，“供需缺口”加大同样会对资金面造成一定压力。所以货币基金收益或将进一步提高。是否能重回“5”时代取决于短期利率的上行幅度。

如果说基金经理是产品的守护者，那么背后的团队则是基金经理强有力的支柱。鹏华基金固定收益团队包含近45位成员，核心从业人员均有超9年的工作经历，同时配备多达11人的信用分析团队，并按照行业细致分工，在控制风险方面尽力做到极致。基于12年的货基管理经验累积和“长期稳健、细化管理”的管理理念，在日常管理中，无论各类资产收益走势的跟踪，还是适度的杠杆操作，鹏华基金固定收益团队一直注重操作的精细化。鹏华基金副总裁韩亚庆在前期的采访中表示，货币基金已建立偏离度回撤指标作为考核，以符合固收产品低风险的特征，并规避可能的业绩风险和合规风险。即使在2016年年底的流动性紧张的市场中，鹏华基金旗下货币基金受到的冲击也非常小，正是因为基金经理提前做足风控的原因。鹏华旗下货基从未发生流动性风险、信用风险和偏离度风险事件，赢得了市场和投资者的认可。