3000点！目前处于哪个阶段？

一如市场预期，周一（3月4日）A股站上3000点，创逾8个月新高。两市总成交额突破万亿元，今年以来已三度破万。

在这样的行情下，外资净流入连续两个月创下新高，公募基金大举加仓，有券商高喊目前仅是牛市第一阶段，有私募认为今年破3300点概率高......

两市成交额再破万亿

在上周一、二两天（25日、26日）成交额突破万亿元之后，A股昨日成交额再度突破万亿元，达到10465亿元。

个股涨幅两级分化

当前A股虽然指数涨势凶猛，但仍有不少公司涨幅落后大盘。

3月4日，深成指涨幅超过2%，创业板指涨幅超过3%，但有超过2000家公司涨幅却在2%以内。此外，虽然涨停板公司有141家，但涨幅在6%到10%之间的公司只有112家，合计数量还不及涨停板数，个股呈现较为严重的两级分化。

历史数据看3000点后走势

Wind数据显示，在经历技术性熊市后（指股指从最近的高点下跌超过20%），沪指历史上共出现6次上涨途中突破3000，第一次自2007年开始出现。

第一次：A股经历长达5年的熊市后，沪指于2005年6月6日见到998点历史低点，一路暴涨至6124点，而3000点正好是牛市的半山腰。

第二次：大盘经过2008年全球金融危机的暴跌后，展开了接近一年的强势反抽。但并没有复制牛市的走势，而是维持了长时间的震荡局面。

第三次：A股从3478点回调至2639点开始反弹，并于2009年9月14日上破3000点，随后沪指经过短期较大幅度的下挫后横盘积蓄力量，随后沪指突然放倍量拉升，震荡向上。

第四次：A股于2010年7月2日见到2319点后反弹，至当年10月份突破3000点，随后沪指在不到一个月时间继续上涨5%后回落，直到2013年6月25日见到1849点底部。

第五次：2015年牛市主升浪阶段，月线上接近光头大阳，强势站稳。后续是一轮波澜壮阔的长牛。

第六次：2015牛市结束，维持低迷震荡后的缓慢修复，此轮震荡上扬持续了近18个月。

谁在加仓？

北上资金持续加仓

在市场一片“涨”声中，北上资金也是持续不断加仓。截至3月4日，北上资金再度净买入35.40亿元，2019年以来北上资金净流入A股金额已达1276.40亿元。
 
2019年前两月北上资金累计净流入1210.79亿元，超过上季度外资流入的总和。
 
公募基金全面加仓

一直以来，基金仓位都被看作市场情绪和走向的重要指标。从基金仓位的变动趋势来看，自今年2月初以来，基金整体仓位持续回升。截止3月1日，参与监测的3407只开放式基金平均仓位为52.2%，相比上周上升1.31个百分点，较2月初上升3.38个百分点。
 

两融资金跑步进场
杠杆性资金，一直是市场关注的焦点。元旦至今，融资融券规模总体稳中有升，2月25日，两融交易额占A股成交额突破2018年3月以来的高点，达到10.7%;而2015年的牛市中，该比例最高点为20.1%。融资规模在春节后虽有明显上升，但总体仍然较为温和。
 
私募：今年破3300点概率高

对于本轮行情，金鼎资产董事长龙灏表示，面对现今市场的反弹与反转之争已经开始，此轮“科创板引爆的行情”已经展开，但在维稳的前提下，“疯牛无望、慢牛可待”，投资者更应该减少追高行为，以免增加持股的时间成本。近期大盘在3000点之间震荡后还有反弹空间，预计本年度的高点在3200点-3300点，下行支撑在2700点-2800点。

千波资产研究中心则认为，今年上证指数的最高点会在3587点-3650点之间，不排除进一步上调的可能性。供给侧改革无疑是最大的政策利好，宽松友善的信贷环境对金融和实体都是最大的支持，在政策利好的直接助推下大金融板块将持续走强，冲击3587点关口会是今年指数最大的一次攻坚战。

凯丰投资首席经济学家高滨认为，短期而言市场的风险偏好和场外资金持续入场为市场提供支撑；MSCI权重提高后，下一波被动配置会在5月份出现，只要经济不超预期偏差，上证指数站上3000点的概率应该说很高，而且最终高点应该远超3000点。但近期不倾向于通过判断单一指数的点位来指导投资，因为今年应该是阿尔法、贝塔与择时并举的机会，未来两个月的贝塔机会弱于商品与个股择时交易、板块配置与个股阿尔法机会。


浙江以太投资基金经理庞春认为，上证指数在尚未突破3050点前难言今年的高点区间，中短期来看目前市场需要震荡整理，历史多个重要底部也都在反弹20%左右开始横盘震荡，但放在更长的历史周期来看，现在属于应当充满信心的时刻，不应过分谨慎。

券商：目前处于牛市第一阶段

海通证券首席分析师荀玉根认为，牛市有三个阶段，第一是孕育准备期，盈利回落，流动性改善推动估值修复，第二是全面爆发期，估值盈利双升，戴维斯双击，第三是泡沫疯狂期，盈利平稳，资金大量流入，估值走向市梦率。目前类似2005年，即牛市孕育准备期，5大先导指标数据类似2005年上半年，但是政策红利更强，市场抢跑进入2005年下半年。牛市孕育准备期市场特征是轮涨普涨、回撤较大，保住收益是重点。

东吴证券发布研报称，就A股而言，年初以来的强势反弹是多重因素的合力。其中，中长期层面在于，A股估值见底，同时经济转型取得实质性进展；短期层面在于，一则是无风险收益率，经济下行，宽松的流动性环境延续，二则是风险溢价，包括科创板效应、春季躁动效应以及海外环境偏暖等。站在当前，指数层面，分母端的无风险收益和风险溢价逻辑均未削弱，而且交易量在快速放大；结构层面，以成长为主导的格局不会扭转，继续布局科技创新。

山西证券发布研报称，拉长时间维度看，经济探底、政策维稳、盈利下杀、风险大于机会仍是未来较长一段时间内市场环境的主要特征，在信用底、经济底探明之前，偏离基本面的情绪化反弹行情终有结束之时，短期可以继续顺势而为追逐利润最大化，但也要注意有所取舍，对风险保持警醒，做好应对的准备。

国信证券展望后市，认为当前的市场行情并没有走完，而在“估值底部”、“政策友好”、“利率下降”之后，进一步推动市场继续上行的动力或许将主要在于“基本面改善”。“基本面改善”目前虽然还没有明显看到，但1月社融数据公布后，我们认为大的信用底部大概率在一季度产生了，这对于二季度的实体经济平稳会产生积极作用。